商業(yè)abs和cmbs有什么區(qū)別,企業(yè)abs操作流程？很多人不了解，今天各百科為大家?guī)硐嚓P(guān)內(nèi)容，下文是小編給大家?guī)淼慕榻B。

“新冠肺炎”疫情(以下簡稱“疫情”)對各行各業(yè)都產(chǎn)生了重大影響，它將對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，尤其是對ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流產(chǎn)生直接影響。由此可能會觸發(fā)ABS產(chǎn)品規(guī)定的債權(quán)保護機制，甚至造成ABS產(chǎn)品的兌付風險，值得關(guān)注。本文就疫情對企業(yè)資產(chǎn)證券化影響的一些重要問題進行了法律分析，并提出了解決辦法，供讀者參考。

上期承接《當前疫情下企業(yè)ABS計劃管理人需關(guān)注的若干問題及法律分析（上）》

質(zhì)量保證

雌三醇環(huán)戊醚

這次疫情對住宅地產(chǎn)ABS有什么影響？

A

ABS類房地產(chǎn)是一個多品類產(chǎn)品，包括供應鏈房地產(chǎn)ABS、REITS類產(chǎn)品和商業(yè)地產(chǎn)CMBS。這次疫情的風險敏感度不同。就住宅ABS產(chǎn)品而言，不考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)，最基本的信貸來源是進入房地產(chǎn)開發(fā)商的“集團信貸池”。換句話說，項目的現(xiàn)金流和集團公司的經(jīng)營狀況，包括集團的信貸、財務(wù)和融資結(jié)構(gòu)，對一個特定ABS的風險影響很大。因此，我們要客觀、辯證、長期地分析疫情形勢和防控措施的影響：

01

客觀承認房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營困境。疫情爆發(fā)以來，為防控疫情蔓延，全國31個省區(qū)市啟動“重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件級響應”，各地售樓處紛紛關(guān)停。導致全國商品房銷售面積同比大幅下降。受疫情影響，房企從土地購置、開發(fā)、竣工、銷售等各個環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了短期停滯，企業(yè)違約風險和涉案項目逾期風險加大。

02

房地產(chǎn)ABS，尤其是房地產(chǎn)供應鏈ABS，受疫情影響較大。這類業(yè)務(wù)依賴于核心地產(chǎn)商的信用，而核心地產(chǎn)商的信用主要體現(xiàn)在經(jīng)營性現(xiàn)金流和融資資金的增量資金上。

03

ABS類房地產(chǎn)的風險會被金融寬松政策部分抵消。房企也將受益于更寬松的融資環(huán)境，以減少疫情的影響。疫情期間，要密切觀察項目延期還貸和貸款展期情況，與企業(yè)和金融機構(gòu)協(xié)商后調(diào)整還款計劃，密切觀察是否存在退貸、斷貸、壓貸情況，運用金融手段緩解近期銷售萎縮對房企資金鏈的影響。在評估項目地方土地拍賣中采取適當政策調(diào)整，如適當降低土地競買保證金比例、允許簽約土地簽約、適當緩交出讓金、放寬預售資金監(jiān)管要求、放寬預售條件等政策。如果疫情影響開工和復工，開工和竣工時間可能會順延。

04

分析疫情對現(xiàn)金流入和流出的辯證影響。疫情對房企信貸資質(zhì)的影響有兩面性。一方面，房企銷售/業(yè)務(wù)回款受到較大沖擊，現(xiàn)金流入承壓；然而，在現(xiàn)金流入減少的同時，對現(xiàn)金支出的需求也下降了。

05

重點關(guān)注中小地產(chǎn)和湖北的ABS風險。對于大型房企來說，來自各項指標的影響相對較小，抗風險能力較強；小型房企會受到很大影響，尤其是湖北的房企，部分房企有信托延期還款。2月10日，房地產(chǎn)信托首次延期。中建投信托發(fā)布公告稱，受疫情影響，安泉404(杭州美好)集合資金信托計劃發(fā)行可能延遲。延遲付款的主要原因是住宅銷售付款不足。房地產(chǎn)的銷售周期會拉長，房地產(chǎn)ABS項目的付款情況依然不樂觀，仍有延期付款的可能。

06

加強對未來d的預測

疫情對商業(yè)地產(chǎn)ABS的影響要結(jié)合具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來分析。一般來說，商業(yè)地產(chǎn)ABS面臨短租等現(xiàn)金流急劇下降的風險。從長遠來看，我們應該重視財產(chǎn)本身的價值和加強措施的錨定作用。

01

從形式上看，基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)的短期現(xiàn)金流會大幅下降，在法律條款上要注意是否觸發(fā)提前終止協(xié)議等風險事件。商場租金下降，主要是疫情防控導致客流減少，部分來自租金支付政策調(diào)整。出差、旅游等需求短時間內(nèi)受到抑制，酒店入住率低，現(xiàn)金流下降。疫情導致寫字樓空置增加，或租戶延遲支付租金可能導致現(xiàn)金流減少。這可能會觸發(fā)專項計劃合同的相關(guān)條款，管理人應根據(jù)實際情況進行綜合判斷。他一方面督促原始股權(quán)持有人及其股東準備資金，按合同償還；另一方面，根據(jù)合同，要求相關(guān)增信義務(wù)人履行義務(wù)。

在疫情下，如果ABS項目出現(xiàn)風險，管理人或受托人對信用增級義務(wù)人的追索權(quán)，具體為：

(a)要求資產(chǎn)端的受托人開始準備擔保和財產(chǎn)租金等收益的質(zhì)押以及資產(chǎn)的抵押。

(二)注意評估證券降級可能帶來的風險。如果降低ABS優(yōu)先評級，可能要求增信義務(wù)人提前還貸，繳納保證金，優(yōu)先取得優(yōu)先信托受益權(quán)，啟動臨時開放計劃。

(c)根據(jù)信用惡化程度和違約程度，依次采取救濟程序：測試超額覆蓋的機制和倍數(shù)；密切關(guān)注是否觸發(fā)現(xiàn)金流覆蓋不足事件，并要求增信義務(wù)人相應支付相應金額；要求信用增級義務(wù)人提供流動性支持；行使優(yōu)先信托受益權(quán)

02

從實質(zhì)上來看，我國現(xiàn)存的商業(yè)地產(chǎn)類ABS產(chǎn)品的兌付對于租金收入是弱依賴的。商業(yè)地產(chǎn)類ABS雖然預計期限通常長達18年，但設(shè)置3年期的回售等條款。那么實際上是一個3年期的抵押物業(yè)債券，在3年期限內(nèi)，租金收入并不覆蓋本息兌付的責任。疫情之下，管理人應關(guān)注物業(yè)本身的價值是否繼續(xù)穩(wěn)定，以及增級義務(wù)人尤其是回售義務(wù)人的信用、資源和實力是否繼續(xù)穩(wěn)定。

03

從資產(chǎn)的管理上看，租金往往用來支付債券利息，因此，盡管本金的償還依賴回購，但利息的償還對租金有其約定要求。正如前文所述，租金已經(jīng)質(zhì)押并作為ABS的貸款還款的部分來源。因此，管理人應積極合法行權(quán)，維護投資人合法權(quán)益，當前所謂商業(yè)物業(yè)租金的減免，不能危害專項計劃債券的正常付息。

04

從信義義務(wù)看，當前LPR利率下行較快，目前持有的商業(yè)地產(chǎn)類ABS項目的收益較高，管理人作為受托人應履行信義義務(wù)，既要密切關(guān)注租金或營業(yè)收入的直接減少是否可能觸發(fā)現(xiàn)金流低于約定閾值而提前清償?shù)目赡苄?，又要分析現(xiàn)金流短期波動風險和投資人長期獲利之間的風險—收益的平衡關(guān)系，不能顧此失彼。

Q3

對于依賴集團信用的ABS業(yè)務(wù)，應特別注意什么問題？

A

ABS本質(zhì)上應該是資產(chǎn)信用，與原始權(quán)益人的風險是隔離的，但是，在中國目前的實踐中，很多ABS定位于債權(quán)融資，需要關(guān)注原始權(quán)益人及其股東和關(guān)聯(lián)人的信用（集團信用），這些關(guān)聯(lián)人可能在計劃端或者資產(chǎn)端提供信用增級，從而使得某些ABS產(chǎn)品的兌付，雙重依賴于入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)和集團信用。例如，應收賬款類ABS主要依賴債權(quán)質(zhì)量以及債務(wù)人的信用，收益權(quán)類ABS主要以來原始權(quán)益人的主體信用以及對基礎(chǔ)資產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)營能力，供應鏈反向保理ABS其實也是依賴產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)以及企業(yè)的集團信用。如果集團承擔差補、差補擔保或者保證，則集團的信用情況對ABS債權(quán)的償還干系甚大。

因疫情及防控措施引起某個ABS項目風險，此類單一流動性風險導致的違約，如果存在多個金融機構(gòu)、多筆他融資合同交叉違約條款，將引爆擠兌的風險。任何一家負債經(jīng)營的企業(yè)或者企業(yè)集團，都難以承受集中強制還款的壓力。因此，應將疫情及防控引起的不可抗力所導致的現(xiàn)金流階段性短缺甚至枯竭，可能引發(fā)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)的個別性違約，進行一定的風險緩釋，保持經(jīng)營的可持續(xù)性。

債務(wù)人經(jīng)營的可持續(xù)性是保障債權(quán)人利益的最好防控措施。在疫情發(fā)生后，舉國防控舉措使得經(jīng)濟大循環(huán)發(fā)生暫時的腸梗阻，此時，任何一個專項計劃的管理人都不能無視現(xiàn)金流劇烈下降的一系列連帶的風險，但也不能反應過度。所謂反應過度，就是以常態(tài)的單一債權(quán)人的債權(quán)保護舉措來維護債權(quán)人一方利益，僅僅因為暫時的現(xiàn)金流波動風險而可能引爆眾多金融機構(gòu)的“交叉違約條款”，導致一個集團的財務(wù)惡化，以至于金融機構(gòu)的一個訴訟行為，將集團的整體的持續(xù)經(jīng)營受阻。

例如，對于房企而言，盡管房地產(chǎn)項目實行項目公司融資的方式，但是，房地產(chǎn)通常是以企業(yè)集團來運作項目，而且往往集團統(tǒng)籌規(guī)劃融資的資源和還款計劃。主要融資渠道有銀行貸款、信用債、資產(chǎn)支持證券、海外債和信托，就重要性而言，銀行開發(fā)貸>信托>信用債>海外債>資產(chǎn)支持證券。換言之，資產(chǎn)支持證券量小，但重要性程度高，一旦發(fā)生違約，則集團的融資信譽嚴重受損。很多房地產(chǎn)ABS項目的最終還款來源除了基礎(chǔ)資產(chǎn)外，往往錨定在集團信用上，所以，對于一個具體的房地產(chǎn)ABS項目，專項計劃的管理人應該了解集團的總體融資計劃和信用資源配置，既重視項目第一還款來源的現(xiàn)金流，也要關(guān)注第二還款來源增級措施，還要激勵集團運籌總體資源來保證ABS的最終兌付。

Q4

前疫情舒緩之金融政策中，涉及ABS的具體措施有哪些方面？

A

目前涉及企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行和存續(xù)期管理的疫情防控金融政策發(fā)文，主要有：

01

2020年1月27日，中國證監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》（證監(jiān)辦發(fā)〔2020〕9號）。

02

2020年1月31日，中國人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（銀發(fā)〔2020〕29號）。

03

2020年2月1日，深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于全力支持上市公司等市場主體堅決打贏防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情阻擊戰(zhàn)的通知》（深證上〔2020〕67號）。

04

2020年2月2日，上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)監(jiān)管業(yè)務(wù)安排的通知》（上證函<2020>202號）。

05

2020年2月5日，中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部發(fā)布《關(guān)于延長公司債券許可批復時限支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》）。

06

2020年2月8日，上海證券交易所債券業(yè)務(wù)中心公布《關(guān)于疫情防控期間債券業(yè)務(wù)安排有關(guān)事項的通知》）。

07

2020年2月10日，深圳證券交易所固定收益部公布《疫情防控期間深市固定收益審核及發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)問題解答》）。

08

2020年2月3日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于發(fā)行監(jiān)管工作支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)安排的通知》。

中國銀行間市場交易商協(xié)會2020年1月28日發(fā)布《疫情防控期間加強銀行間市場自律服務(wù)有關(guān)事項通知》、中國銀行間市場交易商協(xié)會2020年2月3日發(fā)布《關(guān)于進一步做好債務(wù)融資工具市場服務(wù)疫情防控工作的通知》。

上述政策主要涉及如下方面：

1. 通過非現(xiàn)場方式辦理審核、發(fā)行上市、信息披露相關(guān)業(yè)務(wù)

2. 關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化項目發(fā)行及審核的舒緩措施

1）發(fā)行與審核業(yè)務(wù)暫緩相關(guān)時限計算；

2）資產(chǎn)支持證券無異議函有效期暫緩計算；

3）簿記建檔和申購以現(xiàn)場和非現(xiàn)場結(jié)合的方式進行。

3. 關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化項目存續(xù)期管理的舒緩措施

1）可申請延期或暫緩信息披露；

2）鼓勵非現(xiàn)場方式召開資產(chǎn)支持證券持有人會議。

4. 建立疫情防控相關(guān)項目“綠色通道”

“綠色通道”適用范圍包括：募集資金主要用于疫情防控的項目；疫情較重地區(qū)的金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行的項目；受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)發(fā)行的項目。

“綠色通道”的具體措施包括：可申請延長審核及發(fā)行申請文件中所引用財務(wù)報告的有效期限；可說明后補審核及發(fā)行申請文件中的簽字、蓋章文件；可以在產(chǎn)品全稱中添加“疫情防控”字樣；深交所可與非疫情防控相關(guān)項目同時申報。

Q5

從接續(xù)、盤活、創(chuàng)新專項計劃的視角，有何政策性建議？

A

新冠疫情是一場接近于由一群灰犀牛引發(fā)的系統(tǒng)性風險，由此對ABS產(chǎn)品造成了全面的壓力測試，又從現(xiàn)金流的震蕩直接導致了檢視產(chǎn)品上的幾乎所有的保護投資者權(quán)益保護措施的現(xiàn)實可能性。在某些ABS產(chǎn)品處于缺血缺氧狀態(tài)下，應改善生存環(huán)境，增加非經(jīng)營現(xiàn)金流入的管道，維持ABS項目的各個系統(tǒng)的存續(xù)，避免變壞為有毒資產(chǎn)。管理層通過快速反應，施加一定的引導和調(diào)解機制，將本來相對封閉的資產(chǎn)支持證券項目的內(nèi)環(huán)境轉(zhuǎn)化為暫時開放的內(nèi)外相通的穩(wěn)態(tài)環(huán)境，對現(xiàn)金流開源，增強個體ABS產(chǎn)品的適應力。

01

針對敏感行業(yè)和區(qū)域（湖北?。┍M快出臺應急舒緩政策，允許特事特辦，抬升交易端累計違約率閾值，降低觸發(fā)加速清償事件的概率。因疫情對消費和生產(chǎn)活動產(chǎn)生了抑制，交通運輸、可選消費、商業(yè)物業(yè)相關(guān)ABS底層資產(chǎn)現(xiàn)金流受到?jīng)_擊，底層資產(chǎn)現(xiàn)金流或不足以支付產(chǎn)品本息。短期內(nèi)包括高速公路、航空票款、景區(qū)門票、酒店及商場物業(yè)收入產(chǎn)生大幅下降，從而導致資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以支付產(chǎn)品本息。這些敏感行業(yè)和區(qū)域，允許一定的金融創(chuàng)新，例如發(fā)行置換類ABS等創(chuàng)新產(chǎn)品。

02

配合相關(guān)監(jiān)管部門的紓困舉措，在基礎(chǔ)資產(chǎn)端發(fā)揮政策群的共振效應。例如，《關(guān)于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務(wù)配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2020〕10號）規(guī)定：對受疫情影響暫時失去收入來源的人群，要在信貸政策上予以適當傾斜，靈活調(diào)整住房按揭、信用卡等個人信貸還款安排，合理延后還款期限。對于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業(yè)，以及暫時受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。適當下調(diào)貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長期貸款。相應的，以此類基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的ABS產(chǎn)品，允許管理人根據(jù)實際需要在取得投資人會議決議后進行延期支付變更。

03

考慮實施資管新規(guī)延期，減輕“非標產(chǎn)品”到期兌付壓力，從而策援、緩解標準化產(chǎn)品的兌付壓力。1月13日，銀保監(jiān)會領(lǐng)導表示“對存量規(guī)模大、在過渡期內(nèi)確實有困難的個別機構(gòu)，將研究相關(guān)安排，保證資管產(chǎn)品、特別是銀行理財產(chǎn)品今后能夠平穩(wěn)有序規(guī)范到位”。為了舒緩疫情導致的企業(yè)資金流動性壓力，可盡快推出非標延期政策，非標延期對于ABS等標準化產(chǎn)品構(gòu)成“政策安全墊”，意義非凡。

04

疫情期和過渡期創(chuàng)新政策工具，允許在ABS管理和發(fā)行中存在一定的金融創(chuàng)新。

1）ABS債券延期支付的變更。對于因受疫情嚴重的行業(yè)和地區(qū)的ABS存量產(chǎn)品，可允許原始權(quán)益人通過持有人大會的協(xié)商程序，變更還款計劃和債券償還頻次。

2）產(chǎn)品端定向置換類ABS。發(fā)新還舊，類似于金融貸款中的借新還舊，這類在產(chǎn)品端的定向置換類ABS應收到政策鼓勵。

例如，中國銀行間市場交易商協(xié)會就做好債務(wù)融資工具市場服務(wù)疫情防控相關(guān)工作做出通知，支持受疫情影響較重地區(qū)和行業(yè)企業(yè)注冊發(fā)行，對注冊地或?qū)嶋H經(jīng)營地在湖北省等疫情較重地區(qū)的企業(yè)，加強注冊發(fā)行特別是發(fā)新還舊服務(wù)。產(chǎn)品端定向置換類ABS可以極大舒緩企業(yè)的還款壓力，又避免違約，尤其是避免觸發(fā)交叉違約。通知要求，盡早安排償付資金，協(xié)商多元化處置措施。發(fā)行人應提早籌備償付資金，對于因疫情影響導致付息兌付存在暫時困難的情況，發(fā)行人可與持有人協(xié)商采取多元化處置措施，采取調(diào)整債券基本償付條款、調(diào)整償付方式、對存續(xù)期債務(wù)融資工具進行置換等方式對債務(wù)融資工具進行重組，緩解短期流動性困難。采用置換方式的，可在交易商協(xié)會履行特別注冊程序后，向當期存續(xù)債務(wù)融資工具持有人發(fā)出置換要約，通過非現(xiàn)金方式以新發(fā)行債務(wù)融資工具置換存續(xù)債務(wù)融資工具。

3）為應付疫情引起的階段性現(xiàn)金流波動的突發(fā)風險，如專項計劃管理有必要，鼓勵管理人根據(jù)約定實施專項計劃中的續(xù)發(fā)資產(chǎn)支持證券。例如在CMBS中，如果在貸款還款日融資人未還款，為了維持計劃存續(xù)及保護債券持有人利益，可啟動續(xù)發(fā)機制將新一期的募集資金通過計劃規(guī)定的劃款流程支付前一期證券本息；當然，如果續(xù)發(fā)失敗，管理人將啟動強制還本程序。此外，在核心企業(yè)信用可控的情況下，加快發(fā)行節(jié)奏，并允許儲架發(fā)行產(chǎn)品的后續(xù)發(fā)行資金償還前一期ABS，迅速“止血”，防止流動性風險。

<1> 天風固收：疫情之下如何看待地產(chǎn)債？

參考資料：

<1> 中債資信：《中債"疫"觀察丨疫情之下，零售類正常貸款ABS何去何從？》

<2> 王曉宇、田野、楊威、薛璇等：《新冠疫情對小微企業(yè)貸款證券化產(chǎn)品的影響分析》

<3> 吳娟萍、關(guān)亞輝等：《新冠肺炎疫情對CMBS項目的影響與應對丨德恒研究》

<4> 程晨、趙天彤、張繼強：《底層資產(chǎn)受損，關(guān)注增信和條款——新冠疫情對ABS產(chǎn)品的影響》

<5> 路競祎、張麗娜、李樂辰：《中倫：關(guān)于近期疫情防控金融政策涉及企業(yè)資產(chǎn)證券化項目發(fā)行和存續(xù)期管理的具體措施梳理》

<6> 劉盼盼、郭高峰等：《戰(zhàn)疫情法律專欄丨疫情對金融業(yè)履約糾紛影響及金融資管合規(guī)》

<7> 李虎桓、錢樂：《漢坤觀點 | 當ABS項目遭遇新型冠狀病毒肺炎疫情》

<8> 孫鑫：《2019-nCoV疫情可能對哪些企業(yè)ABS類別產(chǎn)生負面影響？》

<9> 丁祖昱：《深度研究丨疫情突襲，存量資產(chǎn)ABS面臨發(fā)行與兌付壓力》

<10> 吳惠金、梅晗鈺、劉麗、朱夢君：《錦天城-新型冠狀病毒肺炎疫情對ABS、融資租賃及信托項目影響及相關(guān)法律問題分析》

<11> 曹培杰：《新冠肺炎疫情導致汽車融資租賃業(yè)務(wù)違約的法律分析意見》

<12> 李虎桓、錢樂、孫亞南：《漢坤-疫情防控系列 | 新型冠狀病毒肺炎疫情來襲！CMBS、類REITS你還好嗎？》

<13> 金文濤、王聰：《視點 | “新冠疫情”對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響及應對措施》

<14> 智信特約研究員YR：《信托視角下淺析新冠肺炎對地產(chǎn)、消金影響》

<15> 官雪：《聯(lián)合評級-閑話ABS新冠疫情專題：疫情下的消費金融ABS》

<16> 一段棉線的投資思考 ：《2019-nCoV疫情下，小微企業(yè)貸款ABS還安全嗎？——以兩單項目為例》

<17> 胡曉寧、郝瑋：《【信用評論】新冠肺炎疫情對收費收益權(quán)類ABS產(chǎn)品的影響分析》

<18> 翟晨曦：《天風證券-翟晨曦：疫情對券商投資的影響及后續(xù)市場分析》

<19> 龍海濤、吳旸、李凱倫等：《疫情防控期間，關(guān)于金融機構(gòu)管理資管產(chǎn)品的十問十答》

<20> 馬晨光：《金融資管行業(yè)受疫情影響的熱點法律問題及應對之策（一）》

<21> 江翔宇：《金融資管行業(yè)受疫情影響的熱點法律問題及應對之策（二）》

<22> 陳巍、林浩、唐敏：《疫情防控丨當前疫情背景下“不可抗力”條款的解讀和適用》

<23> 李利、陳實、郭帥、曲建婷：《北京市一中院 | 關(guān)于民營企業(yè)法律風險防范的九條建議：疫情原則上構(gòu)成不可抗力》

<24> 王囝囝、周昕、李盛等：《疫情防控 | “新冠疫情”在合同履行中的抗辯應用（一）：“不可抗力”篇》

<25> 朱華芳、郭佑寧：《新冠肺炎疫情對合同履行的影響及其應對》

<26> 陳湘林、董施文、金立宇、李保甫、廖榮華、劉云鴿、孫穎、王延妍、許瑩等：《漢坤觀點 | “新冠肺炎”疫情與履約糾紛（一）：不可抗力與情勢變更》

<27> 金立宇、廖榮華、廖海清、林春耀、孫秋楠、宛俊、葉俊鑫等：《漢坤觀點 | “新冠肺炎”疫情與履約糾紛（二）：金融業(yè)案例梳理和法律分析》

<28> 張雪芳、蘇婉琪：《學術(shù) | 新型冠狀病毒肺炎疫情對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的履約分析及建議》

<29> 周天林：《當前疫情下律師問答：疫情對信托等資管業(yè)務(wù)影響若干實務(wù)問題》（上）、（下）

<29> 周天林、石峰、賈希凌著：《強監(jiān)管環(huán)境大資管產(chǎn)品法律設(shè)計與政策邊界》，上海遠東出版社2018年8月版。

<29> 胡喆、陳府申主編：《圖解資產(chǎn)證券化法律實務(wù)操作要點與難點》法律出版社，2017年6月版。