撰文 / 周末

編輯 / 田晏林

在資本市場(chǎng)，隨著K線圖波動(dòng)而出現(xiàn)盈虧變化的不僅有股民，還有上市公司。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股市場(chǎng)共有628家上市公司參與了證券投資，持有證券個(gè)數(shù)合計(jì)達(dá)2013只，累計(jì)總額達(dá)2.5萬(wàn)億元。其中，有269家公司的投資金額超過(guò)1億元，占比超過(guò)4成；有81家公司的投資金額均超過(guò)10億元，27家公司投資金額均超過(guò)百億元，其中上市券商占比超七成。

行情好時(shí)，靠著炒股，部分上市公司的投資收益甚至遠(yuǎn)超主營(yíng)業(yè)務(wù)。但近兩年，股市下行，斥巨資炒股的上市公司，不得不接受虧損的事實(shí)。

圖源/視覺(jué)中國(guó)

回想2021年上半年，A股上市公司云南白藥就因“炒股虧了15億元”的話題，一度沖上微博熱搜。如今一年過(guò)去，該公司依舊沒(méi)從虧損的泥潭中走出來(lái)。

2022年上半年，云南白藥實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15億元，同比下降16.72%。公司在證券投資的公允價(jià)值變動(dòng)損益虧損了4.41億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益虧了4.17億元，占利潤(rùn)總額比例為-25.15%。云南白藥解釋稱，這是由于公司持有的證券、基金單位凈值變化產(chǎn)生。

隨著上市公司財(cái)報(bào)陸續(xù)披露完畢，《財(cái)經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，像云南白藥一樣，海南海藥、永輝超市、千方科技等上市公司的炒股收益對(duì)整體業(yè)績(jī)影響較大，不僅能令業(yè)績(jī)雪上加霜，一些原本盈利的企業(yè)，還因此被拖累，凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。

炒股，就像一把雙刃劍，讓這些上市公司嘗到了資本的盛宴，也感受到了切膚的疼痛。

高風(fēng)險(xiǎn)的博弈

至少在兩年前，對(duì)于部分上市公司而言，炒股比干實(shí)業(yè)賺錢。

2018年至2020年，云南白藥的期末交易性金融資產(chǎn)分別為72.65億元、88.21億元、112.29億元，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益分別為0.42億元、2.27億元、22.4億元。換言之，僅2020年，云南白藥就靠炒股賺了22億元以上。

永輝超市、海南海藥、千方科技也曾依靠炒股，賺得大量資金。

2020年，永輝超市表示，其持有的交易性金融資產(chǎn)中對(duì)寶龍的投資以及其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)中對(duì)KT、萬(wàn)達(dá)以及金龍魚的投資因公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生收益11.52億元。這一年，該公司的凈利潤(rùn)達(dá)到20.9億元，其中有超過(guò)一半都來(lái)自炒股。

同年，海南制藥、千方科技公允價(jià)值變動(dòng)損益為1.48億元、2.99億元。其中，海南制藥在扣非凈利潤(rùn)巨虧8.51億元的情況下，靠著炒股，為其填補(bǔ)了2.71億元的虧空。

然而，時(shí)移勢(shì)易。最近兩年股票市場(chǎng)處于震蕩期，戳破了不少上市公司炒股賺大錢的美夢(mèng)。資本市場(chǎng)的“雷”聲不斷，稍不注意，滿盤皆輸。

2022年上半年，云南白藥營(yíng)業(yè)收入為180.17億元，同比減少5.59%；凈利潤(rùn)同比下降16.72%至15億元，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙下滑。

究其原因，是該公司出于謹(jǐn)慎原則，計(jì)提了5.6億香港萬(wàn)隆控股商譽(yù)減值損失，以及該公司虧損4.17億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益。

據(jù)半年報(bào)顯示，截至2022年6月底，云南白藥持有的股票包括雅各臣科研制藥、健倍苗苗、中國(guó)抗體、小米集團(tuán)，其中虧損最嚴(yán)重的是小米集團(tuán)，虧損額為4.21億元，再加上云南白藥投資的富國(guó)鼎利純債等債券型基金，最終，云南白藥證券投資的公允價(jià)值變動(dòng)損益虧損了4.41億元。

圖源/云南白藥2022半年報(bào)

另一家專門生產(chǎn)抗感染類藥品、胃腸道用藥等為主的醫(yī)藥公司海南海藥，也被股市傷得不輕。2022年上半年，海南海藥虧損了1898.91萬(wàn)元，其中公允價(jià)值變動(dòng)損益虧損了75.12萬(wàn)元。

就連處于行業(yè)風(fēng)口的人工智能公司千方科技，也因證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損益虧了1.91億元，直接導(dǎo)致公司上半年的凈利潤(rùn)虧了0.93億元。

相對(duì)而言，永輝超市更慘。如果沒(méi)有炒股，其日常的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)本不至于虧損，但上半年，該公司凈利潤(rùn)虧損了1.12億元。永輝超市坦言被股市割了“韭菜”：“主要是受到交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下跌的影響，報(bào)告期內(nèi)其持有的金龍魚等股票因股價(jià)下跌確認(rèn)了4.36億元公允價(jià)值變動(dòng)損失。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“炒股炒基總體來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)行為，上市公司雖然可以利用閑置資金來(lái)提高投資收益，一旦投資巨虧容易給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大沖擊?！?/p>

600家上市公司為何要炒股？

踏入股市的這些上市公司，多少都是有點(diǎn)本領(lǐng)的。并不是每家上市公司都有進(jìn)入股市的先決條件，一個(gè)最大的前提，是公司的賬上得趴著閑錢，才能考慮如何通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)。

《財(cái)經(jīng)天下》周刊注意到，云南白藥、永輝超市都存在大量閑置資金，截至2022年上半年末，云南白藥貨幣資金達(dá)到了100.89億元，占總資產(chǎn)的20.22%，短期借款僅為18.18億元，對(duì)比貨幣資金，這些短期債務(wù)不足為懼。

同期，永輝超市賬面上的貨幣資金也達(dá)到了80.62億元；在短期借款為4.8億元的情況下，千方科技的貨幣資金則達(dá)到了33.03億元。

有閑置資金，是這些上市公司勇闖股市的最大動(dòng)力。但真正給他們底氣的，是各家背后的“操盤手”。

云南白藥聯(lián)席董事長(zhǎng)陳發(fā)樹。圖源/視覺(jué)中國(guó)

比如云南白藥聯(lián)席董事長(zhǎng)陳發(fā)樹是業(yè)內(nèi)知名的資本大佬，一度有“中國(guó)巴菲特”的稱號(hào)。曾經(jīng)靠著投資紫金礦業(yè)，他獲得了數(shù)百倍的收益，自此與資本市場(chǎng)結(jié)下深緣。

2009年，陳發(fā)樹以218.5億元的個(gè)人財(cái)富位列中國(guó)富豪榜第11位，同時(shí)成為福建省首富。

也是在那一年，為拿到云南白藥12.32%的股權(quán)，陳發(fā)樹做出了一系列努力，但都以失敗告終。最后還是靠他在二級(jí)市場(chǎng)大舉買入云南白藥的股票，才得以成功進(jìn)入股東行列。

2017年，陳發(fā)樹又憑借增資方式，拿到云南白藥控股股東云南白藥控股有限公司（下稱“白藥控股”）45%的股權(quán)。目前，云南國(guó)資委旗下國(guó)有股權(quán)管理公司、新華都及其一致行動(dòng)人陳發(fā)樹并列云南白藥第一大股東，公司無(wú)實(shí)控人及控股股東。

正是有陳發(fā)樹的加入，云南白藥被拉入上市公司的炒股隊(duì)伍。

2014年，云南白藥還宣布自有資金投資理財(cái)不進(jìn)入股票一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，但2018年，陳發(fā)樹進(jìn)入云南白藥決策層后，該公司宣布擴(kuò)大投資范圍，開始涉足股票投資。云南白藥的炒股熱情也被徹底被激發(fā)出來(lái)。

與陳發(fā)樹類似，醫(yī)藥背景出身的海南海藥原實(shí)控人劉悉承，也是有名的資本玩家。2001年，在入主海南海藥后，劉悉承開始推動(dòng)大規(guī)模資本運(yùn)作，收購(gòu)資產(chǎn)、投資PE、炒股、理財(cái)、建設(shè)大型工程項(xiàng)目、購(gòu)買房產(chǎn)等動(dòng)作不斷。

2015年底，海南海藥募資35億元，其中60%用于投資互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面。在劉悉承的帶領(lǐng)下，海南海藥進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，卻始終沒(méi)有扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)瓶頸。2018年11月，劉悉承與新興際華醫(yī)藥控股簽署合作協(xié)議，新興際華醫(yī)藥控股對(duì)海南海藥進(jìn)行增資，海南海藥實(shí)控人就此變更。

一地雞毛誰(shuí)來(lái)拾？

從2021年三季度開始，云南白藥的投資開始出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，其公允價(jià)值變動(dòng)收益從2020年末的5.24億元到2021年三季度末的-15.55億元，賬戶變動(dòng)20.79億元，其中股票投資的虧損占大部分。

2021年，云南白藥在營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.09%的情況下，凈利潤(rùn)同比大降49.17%至28.04億元。其中，云南白藥公允價(jià)值變動(dòng)損益高達(dá)-19.29億元，較同年前三季度又多了4億元的虧損。再加之2022年上半年-4.17億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益，一年半時(shí)間，云南白藥炒股虧損額已達(dá)23億元。

曾經(jīng)靠時(shí)運(yùn)獲得的炒股收益，如今也隨著時(shí)運(yùn)慢慢還回去。上市公司也漸漸明白，股市難有“常勝將軍”。

永輝超市在2021年末持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)較年初下跌了2.83億元，加上今年上半年4.36億元的公允價(jià)值變動(dòng)損失，2021年以來(lái)，永輝超市合計(jì)虧了7.19億元。海南海藥、千方科技公允價(jià)值變動(dòng)分別損失了1.92億元、1.66億元。

在經(jīng)歷炒股巨虧后，云南白藥曾在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，“公司充分聽取廣大投資者對(duì)公司發(fā)展的意見和建議，在原有的風(fēng)險(xiǎn)控制措施基礎(chǔ)上，嚴(yán)格控制二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模，2022年在董事會(huì)審批的額度范圍內(nèi)，公司將逐步減倉(cāng)，不繼續(xù)增持?！?/p>

據(jù)2022年半年報(bào)，此前云南白藥投資的騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份等股票已不在股票持有名單中。同時(shí)期，海南海藥也對(duì)其所持股票進(jìn)行了減倉(cāng)。

對(duì)于上市公司的炒股行為，監(jiān)管部門在程序要求上極為嚴(yán)格?！吧鲜泄镜馁Y金使用必須嚴(yán)格遵守資金投向承諾、必須嚴(yán)格按照信息披露規(guī)定進(jìn)行及時(shí)全面準(zhǔn)確的信息披露，以及務(wù)必注意投資組合的流動(dòng)性與投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?！敝袊?guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜說(shuō)。

河南豫龍律師事務(wù)所付建律師表示，上市公司若決定開展股票理財(cái)投資的，應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)格的決策程序、報(bào)告制度和監(jiān)控措施，并根據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定投資規(guī)模及期限。

資本市場(chǎng)一直都是收益與風(fēng)險(xiǎn)同在，經(jīng)過(guò)了這些年，想必上市公司已經(jīng)明白，把主營(yíng)業(yè)務(wù)做好才是根本，否則終是黃粱夢(mèng)一場(chǎng)。