etf運(yùn)作費(fèi)率0.6%怎么扣除 etf基金與股票交易手續(xù)費(fèi)？很多人不了解，今天各百科為大家?guī)硐嚓P(guān)內(nèi)容，下面小編為大家整理介紹。

《基金經(jīng)理投資筆記》 一線視野，基金經(jīng)理主筆分享真知灼見

作者：龔萬菱信基金指數(shù)創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理

全文約2778字，閱讀需要10分鐘。

ETF通常被稱為指數(shù)基金的最高形式。ETF除了具有指數(shù)化投資的所有優(yōu)點(diǎn)，如投資分散、透明度好、操作簡單等，由于ETF交易方式的特殊性，它還具有比一般指數(shù)基金更多的優(yōu)點(diǎn)：(1)緊密跟蹤指數(shù)；運(yùn)行成本低；(2)交易便捷；(3)組合公開透明；(4)交易成本低。在本說明中，我們將首先詳細(xì)討論ETF利率。

我們可以把投資者買賣指數(shù)基金的成本分為兩部分：交易成本和持有成本。

一、交易成本

與一般指數(shù)基金不同的是，投資者可以通過一級市場申購和贖回ETF份額，也可以直接在交易所買賣。ETF的贖回費(fèi)率由券商代理收取，目前上市的這部分ETF產(chǎn)品費(fèi)率設(shè)定為0%。但由于ETF贖回對投資者的資金和專業(yè)性要求較高，在比較ETF交易費(fèi)率時，我們主要參考二級市場的買賣成本。特別是少數(shù)ETF設(shè)立場外份額，會收取申購贖回費(fèi)用。但考慮到，一方面，已經(jīng)發(fā)行并有場外份額的ETF并不多；另一方面，新ETF增加場外份額很難獲得批準(zhǔn)，本文不做討論。

ETF交易成本包括固定交易費(fèi)率和沖擊成本。其中，前者與股票交易相同，主要指交易傭金，單邊約為0.1%，ETF免征印花稅。沖擊成本是指投資者買賣ETF份額的水平，偏離基金凈值(IOPV)，即所謂的折價溢價率。ETF的流動性是一個復(fù)雜的問題，不是本文的重點(diǎn)，但我會詳細(xì)介紹。由于套利機(jī)制的存在，從理論上講，ETF的折價率可以用套利成本來估計(jì)。以股票ETF為例。單市場ETF和跨市場ETF的折價率大多在0.1%和0.3%左右，取決于標(biāo)的股票在哪里上市。

綜上所述，買賣ETF的單邊成本平均在0.4%左右。

1.股票型ETF的折價率

對于其他指數(shù)基金，交易費(fèi)用主要指申購費(fèi)、贖回費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)(LOF也可以在二級市場交易，但流動性比ETF差，不是投資者的主流選擇):

對于1.申購費(fèi)，基金公司往往根據(jù)資金大小設(shè)置級差費(fèi)率。資金較少的投資者(一般在100萬以下)，認(rèn)購費(fèi)率約為1% ~ 1.5%。對于大資金(一般500萬以上)和特定賬戶，認(rèn)購費(fèi)率大多低于0.01%。但需要指出的是，目前很多基金銷售渠道會給投資者提供費(fèi)率優(yōu)惠，甚至“申購基數(shù)1折”，因此實(shí)際申購基金費(fèi)率遠(yuǎn)低于上述比例。

比如在2.銷售服務(wù)費(fèi)，是基金公司為滿足不同渠道、不同類型客戶的需求而提供的不同收費(fèi)模式。,我們經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)一只指數(shù)基金有A/C份額，其中的C份額收取銷售服務(wù)費(fèi)，而且往往不再收取申購費(fèi)。特別是銷售服務(wù)是年化率。對于持有期短、資金量小的投資者來說，費(fèi)率優(yōu)勢明顯。

3.贖回費(fèi)，主要是根據(jù)投資者的持有期長短進(jìn)行劃分:根據(jù)資管新規(guī)，持有期間不足7日和收取1.5的贖回費(fèi)；就現(xiàn)有產(chǎn)品的費(fèi)率設(shè)定而言，大部分基金都在持有期2年以上不收取贖回費(fèi)率.

表二。一般投資者指數(shù)基金收取的認(rèn)購費(fèi)(最高認(rèn)購費(fèi)率，%)

表3。指數(shù)基金銷售服務(wù)費(fèi)分布(年化，%)

二、持有成本

顧名思義，持有成本就是投資者持有資金需要付出的成本，可以分為兩部分：基金費(fèi)率和被動成本.

前者主要指基金管理費(fèi)和托管費(fèi)。由于ETF獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制，有助于降低ETF基金的運(yùn)營成本。與一般封閉式或開放式基金相比，ETF的管理成本是所有類型的股票型基金和指數(shù)型基金中最低的。以股票型產(chǎn)品為例，90%的ETF采用0.6%的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，最低的費(fèi)率甚至只有0.2%。

表4。ETF基金費(fèi)率分布

指數(shù)基金和LOF基金的管理費(fèi)明顯高于ETF。以基金跟蹤a股指數(shù)為例。在LOF和指數(shù)基金中，分別有88%和54%的產(chǎn)品基金的費(fèi)率大于0.6%(ETF管理費(fèi)的平均水平)。部分原因是很多智能Beta和策略指數(shù)產(chǎn)品更傾向于選擇通用指數(shù)基金或LOF的操作模式，但更重要的是它們的操作方式還是不同的。

對于聯(lián)接基金這一類較為特殊的指數(shù)基金而言，其基金費(fèi)率大部分與ETF相同，且對于投資ETF部分不收取管理費(fèi)和托管費(fèi)。

表5. 其他指數(shù)基金基金費(fèi)率

所謂的被動成本，是指投資者在持有基金期間，需要被動承擔(dān)由于其他投資者的申購、贖回活動而帶來的指數(shù)基金運(yùn)作成本。而這一部分實(shí)際上是最不為投資者關(guān)注，卻非常重要的基金的成本構(gòu)成。

舉例來說，當(dāng)投資者贖回ETF份額時，基金管理人不需要做任何交易操作，而直接交付一籃子股票。即便對于跨市場ETF而言存在代買賣行為，這部分成本仍由提出贖回的投資人自行承擔(dān)，即對于剩余持有人并無影響。相對的，對于其他指數(shù)基金而言，當(dāng)有投資者提出贖回時，基金管理人需要賣出股票以支付贖回資金，由此產(chǎn)生的交易成本（交易傭金、稅費(fèi)）由所有持有人共同承擔(dān)。特別是在公募基金現(xiàn)有運(yùn)作模式下，投資者可以以T日日末凈值贖回基金份額，但基金公司實(shí)際操作（部分或全部）往往需要在T+1日才能進(jìn)行，由此產(chǎn)生的價格偏差也將由剩余持有人承擔(dān)。

三、總結(jié)

最后，我們對ETF和其他運(yùn)作模式的指數(shù)基金費(fèi)率做整理和對比。由于國內(nèi)指數(shù)基金的蓬勃發(fā)展，不同基金管理人、不同類型的指數(shù)產(chǎn)品，其費(fèi)率變化多樣，我們這里僅根據(jù)行業(yè)主流情況，對投資標(biāo)的為A股股票的指數(shù)基金做簡單統(tǒng)計(jì)，以供投資者研究參考。

表6. 股票型指數(shù)基金費(fèi)率比較

由此可以看出，單從交易成本來看，ETF費(fèi)率并未對所有投資者均具有優(yōu)勢。對于資金量大、持有期長的投資者而言，考慮交易便捷度等問題后，可能其他運(yùn)作模式的指數(shù)產(chǎn)品更優(yōu)。而對于資金量較小，偏好短線交易的投資者而言，除選擇ETF外，也可以通過購買指數(shù)基金C份額較好控制交易成本。

但從持有成本來看，ETF較于其他類型指數(shù)基金優(yōu)勢顯著。

了解作者龔麗麗：上海交通大學(xué)理學(xué)碩士，2011年起從事金融相關(guān)工作，超過8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任職于華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員、基金經(jīng)理助理，擔(dān)任上證紅利ETF基金經(jīng)理。2017年加入申萬菱信基金，現(xiàn)任職于指數(shù)與創(chuàng)新投資部，管理證券分級、環(huán)保分級、上證50ETF、中小板、電子分級等5只基金。

回顧上一期《基金經(jīng)理投資筆記》：糾結(jié)行情會否延續(xù)？債市如何撿碎金子？