折現(xiàn)率的計算例題 折現(xiàn)率的計算公式例題？很多人不了解，今天各百科為大家?guī)硐嚓P(guān)內(nèi)容，以下由小編為大家?guī)斫榻B。

匹配貼現(xiàn)率

股權(quán)投資的稅后收益，如凈利潤和股權(quán)自由現(xiàn)金流。

所有股東權(quán)益價值

根據(jù)稅后股本回報率和稅后債務回報率計算的加權(quán)平均資本成本

投資的稅前收入，如利潤總額。

所有股東權(quán)益價值

根據(jù)稅前股本回報率和稅前債務回報率計算的加權(quán)平均資本成本

【歷年真題選擇題】下列關(guān)于折現(xiàn)率與收入口徑關(guān)系的說法中，正確的是()。

B.利潤總額對應于稅后凈資產(chǎn)收益率

D.權(quán)益自由現(xiàn)金流對應的是稅后權(quán)益回報率。

“正確答案”ADE

*簡單記憶：

利息前利潤(因為包含利息，所以有債務人的股權(quán))-股權(quán)和債務回報率。

計算“股東權(quán)益價值”的（一）,股權(quán)資本成本

(一)資本資產(chǎn)定價模型

其中包括：

(2)　,*R f-risk-free收益率；

(3)、*-enterprise風險系數(shù)，指相對于市場收益率的敏感度；

系數(shù)的調(diào)整：

資產(chǎn)(與目標企業(yè)可比)――不含財務風險的、不含財務杠桿的和不含負債的。

(企業(yè)必須承擔經(jīng)營風險(因為必須開展經(jīng)營活動)，而財務風險最終由普通股股東承擔。也就是說，普通股股東承擔了商業(yè)風險和金融風險。)

一般來說，我們看到的公司的貝塔值一般是指公司普通股的貝塔值(即貝塔權(quán)益值)，是對普通股股東所承擔的系統(tǒng)性風險的一種衡量。由于普通股股東同時承擔經(jīng)營風險和財務風險，貝塔權(quán)益價值受到經(jīng)營杠桿和財務杠桿的影響，或者貝塔權(quán)益價值包含財務杠桿(當然也包括經(jīng)營杠桿)。

　因為兩個公司的資本結(jié)構(gòu)不一定相同， 　　利用資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益 　　β 資產(chǎn)×（負債＋所有者權(quán)益）＝β 權(quán)益×所有者權(quán)益＋β 負債×負債 　　

得：β 資產(chǎn)×（負債＋所有者權(quán)益）＝β 權(quán)益×所有者權(quán)益 　　

一是面向未來的方法。主要有貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。 　　二是基于當前的方法。通常是把當前的市場變量（如股息額－股價比）彼此聯(lián)系起來進行回歸分析，以預測市場風險溢價。 　　三是基于歷史的方法。是運用歷史收益來估計未來收益，運用投資者在一些持有期已經(jīng)實現(xiàn)的平均收益溢價來計算。 　　在實務中， 基于歷史的收益變現(xiàn)法運用較為普遍。應注意以下兩個問題： 　　第一，時間跨度的選擇。應選擇 較長的時間跨度。 　　第二，權(quán)益市場平均收益率是選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。 　　主張使用幾何平均數(shù)的理由是：幾何平均數(shù)的計算考慮了復合平均，能更好地預測長期的平均風險溢價。一般情況下，幾何平均法得出的預期風險溢價比算術(shù)平均法要 低一些。 　　【例3－8】某證券市場最近兩年的相關(guān)數(shù)據(jù)如表3－7所示。 　　表3－7 各期的市場收益率

價格指數(shù)

0

4000

2

（3000－4000）/4000＝－25%

?。?）、R s――企業(yè)特有風險調(diào)整系數(shù)。 被評估企業(yè)的特定風險因素主要包括 企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所處經(jīng)營階段、主要產(chǎn)品所處的發(fā)展階段、企業(yè)經(jīng)營業(yè)務或產(chǎn)品的種類及區(qū)域分布、企業(yè)歷史經(jīng)營狀況、企業(yè)內(nèi)部管理和控制機制、管理人員的經(jīng)驗與資歷、對主要客戶及供應商的依賴等。 　　【例3－9】承【例3－7】，已知目標公司A的β值為1.52，無風險報酬率為3%，市場組合的預期收益率是10%，企業(yè)特定風險調(diào)整系數(shù)為2%，求其股權(quán)資本成本。 『正確答案』 　　R e＝R f＋β×（R m－R f）＋R s＝3%＋1.52×（10%－3%）＋2%＝15.64% 　2.資本資產(chǎn)定價模型的適用性 　　該模型的基本假設(shè)主要包括 市場的信息是完全充分的和對稱的、金融市場是完全有效的、理性預期成立、投資者屬于風險厭惡等內(nèi)容，這些基本假設(shè)在整體市場、特定企業(yè)中難以完全滿足，使得資本資產(chǎn)定價模型受到一定的挑戰(zhàn)。 　　目前，資本資產(chǎn)定價模型是估計股權(quán)資本成本時被 最廣泛使用的方法。

實際案例分析 請參閱我的文章《2021.11.19-1 我的企業(yè)值多少？來，先算算你的收益是多少》