券商板塊持續(xù)調(diào)整。9月19日，有19只券商股跌幅超1%，其中財達證券、東方財富領跌。就在上一個交易日，東方財富下跌10.78%，帶領券商板塊走低。
市場猜測，券商板塊的調(diào)整與近期出臺的降低制度性交易成本措施有關。相關措施提出，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。
不過，中信建投非銀分析師趙然表示，總體而言，規(guī)范金融服務收費、降低市場主體制度性交易成本是我國金融業(yè)讓利于民的重要舉措，長期來看將加速證券行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。
實際上，隨著金融科技服務迭代升級和市場競爭愈發(fā)充分，近年來平均傭金率持續(xù)下行。據(jù)天風證券非銀團隊測算，行業(yè)平均傭金率已逐年下降至萬分之二點四，部分券商傭金率已達萬分之一點五，預計進一步下行空間有限。
券商板塊持續(xù)調(diào)整的真正原因是什么？
從基本面看，券商上半年業(yè)績普遍承壓。據(jù)統(tǒng)計，上半年41家A股上市券商中，超80%營收出現(xiàn)同比下滑，凈利潤下滑者占比達到90%。受上半年股市走勢低迷的拖累，自營業(yè)務成為券商收入縮水的“重災區(qū)”。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在上半年證券公司的主營業(yè)務收入中，證券投資收入（含公允價值變動）下滑明顯，降幅達38.41%。
與傭金降費相比，投資收益的波動對券商業(yè)績的影響顯然更大。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，近期市場波動較大，三季度券商投資收益或難有較大恢復，業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)承壓，這或是券商股下跌的重要原因。
與此同時，券商股的走勢與二級市場本身表現(xiàn)也有所關系。A股市場自4月底強勁反彈至7月初后，出現(xiàn)明顯回調(diào)。特別是最近一周，調(diào)整速度加快，成交量不高。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，券商股和市場整體的行情息息相關。在市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的背景下，券商股往往會放大調(diào)整幅度。
展望未來，招商證券非銀行業(yè)首席分析師鄭積沙認為，券商板塊短期出現(xiàn)明顯超跌，券商股價和估值均處于歷史較低位置。但是，行業(yè)目前呈現(xiàn)典型的景氣度韌性較強的特征，疊加政策和流動性的雙重催化漸行漸近，行業(yè)有望迎來深蹲起跳。
