PEF作為一種金融工具，早在1990年代末期就在我國出現(xiàn)，由于其生生死死的曲折發(fā)展過程，目前應當說是其復興的時期，但總體上還屬于新生事物。人們對其內(nèi)涵的理解還不夠深刻，甚至存在很多誤解之處。人們一般習慣于根據(jù)稱謂而望文生義，所以，為PEF取一個不易誘導人們產(chǎn)生歧義的稱謂，有利于避免誤導，促使人們正確理解PEF的內(nèi)涵，從而既能促使政府出臺正確有效的政策，也有助于PEF的健康發(fā)展和有效運行。PE是PrivateEquity的縮寫，主流的觀點一般理解為以私募的方式投資于未上市企業(yè)而形成的私人股權。PEF則是PrivateEquityFund的縮寫，主要強調(diào)所形成的基金是PrivateEquity特征的基金。如果以企業(yè)形態(tài)理解投資對象，則從生命周期來看，廣義的私募股權投資涵蓋了企業(yè)的各階段 種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期、Pre-IPO期及Post-IPO期。相對應的資本稱謂則可以劃分為創(chuàng)業(yè)投資VentureCapital、發(fā)展資本developmentcapital、并購基金buyout／buyinfund、夾層資本MezzanineCapital、重振資本turnaround，Pre-IPO如bridgefinance等。這種較為主流的觀點將PEF的投資對象定位在企業(yè)組織形態(tài)層面上。實際上，PEF的投資對象還可以表現(xiàn)為項目形態(tài)和資產(chǎn)形態(tài)，這樣就不應該將PEF理解為是一種僅僅投資于非上市企業(yè)的股權，而應當與證券投資基金相對應，將其理解為投資于非證券類對象而形成的股權。其稱謂也不應當非直觀地命名為私募人股權基金，而應當直觀地稱為實體資產(chǎn)投資基金，實體資產(chǎn)的組織形態(tài)自然包括企業(yè)形態(tài)、項目形態(tài)和純資產(chǎn)形態(tài)三種類型。實體資產(chǎn)投資基金的稱謂和現(xiàn)行的產(chǎn)業(yè)投資基金稱謂和私募人股權稱謂相比較有幾個好處，表現(xiàn)為 其一，產(chǎn)業(yè)投資基金稱謂下，容易帶來兩大誤導 一是容易誤導人們將其和產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)系在一起，似乎是為支持某一產(chǎn)業(yè)而發(fā)起的基金，致使政府過度介入；二是容易誤導人們將投資對象限定在某一產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)，最近待批的很多基金都是以某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)命名，這樣會不利于分散風險。其二，國內(nèi)主流的分類觀點認為，產(chǎn)業(yè)投資基金中除風險投資基金、企業(yè)重組基金，還包括基礎設施投資基金。這種基礎設施投資基金就無法歸并到非上市企業(yè)中去。事實上，基礎設施是一種項目形態(tài)，而不是企業(yè)形態(tài)。實體資產(chǎn)投資基金就可以涵蓋基礎設施投資基金。其三，證券投資基金是我國投資基金的重要一支，證券作為一種資產(chǎn)形態(tài)，強調(diào)的是資產(chǎn)的虛擬性。PEF作為與之相對應的另一支投資基金，在命名上也應當強調(diào)其資產(chǎn)形態(tài)的虛擬性。而產(chǎn)業(yè)投資基金、私募人股權基金、以及未上市企業(yè)的稱謂，都不能與證券投資基金相對應，惟有實體資產(chǎn)投資基金可以對應。其四，私募股權投資基金稱謂下，容易誤導人們將PEF與私募基金相混淆。私募基金包括證券投資基金和PEF，但都強調(diào)了基金形成的私募性。事實上，PEF有兩個資金募集環(huán)節(jié)，一個是基金形成募集環(huán)節(jié)，一個是基金投資時被投資企業(yè)的募集環(huán)節(jié)，這兩個環(huán)節(jié)都可以表現(xiàn)為私募和公募兩種形態(tài)。私募股權投資基金則容易從兩點誤導人們，一是認為私募性指的是第一環(huán)節(jié)，二是即便是指第二環(huán)節(jié)，也有失偏頗，因為盡管EF的第二環(huán)節(jié)不能完全排除公募的形式。比如，IPO后卻沒有上市，或上市后私募增發(fā)投資PrivateInvestmentInPublicEquity，即PIPE，或者SPACSpecialPurposeAcquisitionCorporation，指特別并購上市，去年在美國流行，被稱為公開募集的私募基金。其五，實體投資基金有利于將EF和實體資產(chǎn)的證券化比如REITS在某種程度上統(tǒng)一起來。統(tǒng)一可以促使經(jīng)濟人更深刻地體會紛繁復雜的金融工具間的相通性，更高效準確地理解金融事物。從終極投資者來說，實體資產(chǎn)的證券化，正是對實體資產(chǎn)的投資過程。二者的不同主要是起點和終點的不同、投資風險的差異、金融組織形態(tài)的稱謂和內(nèi)容不同一個叫SPV，一個叫基金。如果能在PEF發(fā)展的初期普及對其內(nèi)涵的正確理解，并統(tǒng)一其稱謂，中國PEF會迎來一個健康、持續(xù)、高速發(fā)展的熱潮。